本周|"凡贝"观点——以退为进，把握结构

上周市场只有三个交易日，周四、周五节假日休市。虽然只有三个交易日，但在行情方面却受外围市场影响，指数呈现破位下行的走势。以上证指数为例，周一指数跳空低开，全天震荡下跌，盘中一度失守3000点；周二、周三指数在3000点附近维持缩量整理，市场整体表现较弱。截止周三收盘，上证指数报3002.85点，下跌2.47%；深圳成指报收10454.24点，下跌2.87%；创业板指数报收2144.56点，下跌2.65%。

市场退守3000点，综合来看有两方面的原因：一方面外围市场下跌，宽松预期收紧，美联储加息预期反复，对上周的市场形成较为直接的负面影响；另一方面，市场在经过前期的上涨后，在3100点附近整理了近20个交易日，且市场波动率逐步收窄，资金活跃度下降明显，投资者人气持续低迷，市场内在向下调整的需求也就逐步加强。

重要消息面上，证监会高调提IPO通道扶贫的一则消息，引起市场千层浪。我们不去评述此消息对市场的影响几何；而应该明白，市场有其自身的运行规律，涨多了自然要跌；横盘时间久了，自然突破盘局的概率就会增加，所以，理性的投资应该着眼于：市场发生变化之后我们应该怎么应对。

回顾2016年的指数运行，在1月份的股灾3.0暴跌之后，基本维持箱体震荡运行，以上证指数为例，箱体的上沿在3100点左右，箱体的下沿在2800点左右，本次指数退守3000点，重回箱体内，更多是市场自身修复的一种表现。在打破箱体运动趋势之前，从指数角度不必过于恐慌，投资策略还是应将重点放到“结构性”行情上，所以本期的凡贝观点为：以退为进，把握结构。